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電解鋁行業(yè)毛利率大幅回落

發(fā)布日期:2017-12-29 來源:本站 作者:本站

相關數據顯示,當前電解鋁最新社會庫存較上周減少2.2萬噸,報168.4萬噸。鋁價現貨報16100元,國內電解鋁冶煉企業(yè)最新平均成本15800元/噸,據此推算,電解鋁行業(yè)的噸毛利僅300元/噸,毛利率大幅回落。

分析人士指出,電解鋁行業(yè)利潤下滑的主要原因是氧化鋁、預培陽極、氟化鋁等原材料價格大幅上漲,部分原料價格同比漲幅超100%。企業(yè)減產效果大概要到11月15日之后才能顯現,而同時新增產能還在投放,因此短期內產量還是處于增加階段,高庫存的情況改變還需要時日,因此價格預計將維持高位震蕩態(tài)勢。若要繼續(xù)上行,需要等到明年迎來“金三銀四”的消費旺季。朝陽鐵粉

高庫存高價格利潤大幅回落

最新數據顯示,國內電解鋁最新社會庫存為168.4萬噸,較上周減少2.2萬噸。國內電解鋁冶煉企業(yè)最新平均成本15800元/噸,用目前最新的鋁價測算,電解鋁行業(yè)的噸毛利僅300元/噸,毛利率大幅回落。

“從上周四開始,社會庫存已經開始出現拐點跡象,供應收縮對庫存影響開始顯現。隨著后續(xù)采暖季限產,庫存有望進一步下降。”信達期貨金屬研究員陳敏華表示。

中銀國際期貨分析師劉超指出,庫存下滑,主要是我國電解鋁產量下滑導致的。今年9月電解鋁產量為261萬噸,6月我國電解鋁產量為293萬噸,受供給側改革限產影響,企業(yè)減產導致產量下降了10%。而電解鋁行業(yè)利潤下滑的主要原因是氧化鋁、預培陽極、氟化鋁等原材料價格大幅上漲,部分原料價格同比漲幅超過100%。朝陽鐵精粉

“受河南、山西等地國產鋁土礦供應緊張支撐,氧化鋁價格已經從8月中旬的2500元/噸暴漲至目前的3700元/噸。隨著采暖季臨近,預計影響氧化鋁價格因素將持續(xù),氧化鋁供應將維持偏緊格局,價格料將維持強勢。”陳敏華表示。

據信達期貨數據,8月份,氧化鋁產量為586.4萬噸,較7月下降16.4萬噸。1-8月累計產量為4881.2萬噸,同比增長17.5%。9月以來,國內氧化鋁供應偏緊,受國產鋁土礦供應緊張以及采暖季限產等多重因素,偏緊格局料將維持。

根據ALD數據,9月國內氧化鋁開工產能為7133萬噸,開工率為89.9%,開工產能繼續(xù)下滑。后期由于采暖季限產以及國內鋁土礦供應緊張,預計開工率將進一步下行。

敏華指出,北方地區(qū)環(huán)保檢查力度加大,部分礦山停止開采。目前山西部分地區(qū)開始向南方地區(qū)外購礦石,河南地區(qū)也出現外購進口高溫礦的現象,北方氧化鋁廠整體礦石庫存偏緊。

成本支撐明顯

“采暖季對氧化鋁的影響是要明顯高于電解鋁的。據我們測算,采暖季期間氧化鋁產能壓減量為1022萬噸,按1.92噸氧化鋁生產1噸電解鋁計算,折合電解鋁532萬噸,遠高于電解鋁產能壓減量216萬噸。因此采暖季氧化鋁價格大概率繼續(xù)上漲,鋁價成本支撐明顯?!睎|證期貨有色金屬分析師孫偉東表示。

目前采暖季錯峰生產政策基本完全落實,據東證期貨測算,采暖季待停運行產能為216萬噸,折算到采暖季每個月產量壓減為18萬噸。

“注意這個前提是企業(yè)嚴格執(zhí)行環(huán)保政策。就我們一直對企業(yè)開工率運行情況的追蹤觀測,地方企業(yè)在執(zhí)行政策力度上可能不及預期,這是一個潛在的風險。”孫偉東說。

根據WBMS數據,截至8月,全球電解鋁供應累計短缺157.2萬噸,較7月繼續(xù)擴大19.1萬噸。2016年短缺98.5萬噸。整體來看,全球電解鋁市場依舊維持緊平衡,尤其是中國以外地區(qū)整體供應偏緊。

根據IAI數據,9月全球電解鋁產量為492.7萬噸,同比下降3.09%,其中中國產量260.6萬噸,環(huán)比減少3.4萬噸,占全球52.9%,全球其他地區(qū)產量232.1萬噸,環(huán)比減少7.8萬噸。

陳敏華認為,目前部分違規(guī)在產產能關停,電解鋁產量有所下降,雖有新增產能投放,但采暖季臨近,產量料將繼續(xù)縮減。隨著國內供給側改革推進以及冬季環(huán)保限產,將加劇全球原鋁供應緊張局面。

“隨著供給側改革的持續(xù)推進(非合規(guī)鋁產能退出),我國電解鋁產量下滑的步伐還將加快?!眲⒊硎尽?

根據卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計,截至9月底,國內鋁冶煉企業(yè)建成產能4567.7萬噸,運行產能3663.2萬噸,產能運行率80.2%(根據卓創(chuàng)4月統(tǒng)計,我國電解鋁建成產能4467萬噸,運行產能3843萬噸),運行產能下降較快。

劉超指出,從限產比例影響看,山東、河南是我國氧化鋁生產大省,限產導致氧化鋁價格大幅上揚,同時預培陽極限產比例更高,價格也在持續(xù)快速上升。環(huán)保限產帶來的影響一方面是電解鋁庫存開始出現下降,另一方面是電解鋁成本快速攀升。

供給側改革山東和新疆受限規(guī)模468萬噸,加上其它地區(qū)的違規(guī)產能,總違規(guī)產能超過500萬噸。同時,“2+26”環(huán)保限產的影響剛剛開始。劉超表示,根據最新的公布數據,山東、河南、山西電解鋁環(huán)保減產總產能超過260萬噸,現貨鋁供應在冬季會進一步減少。鐵精粉

耐心等待明春“艷陽天”

“需求方面,采暖季能夠維持目前狀態(tài)已是樂觀估計了。另外,采暖季對鋁價真正形成壓制的將是新增產能的投放。電解槽非正常出水期一般為1到2個月,這樣來算11月中旬以后至少會有140萬噸左右的新產能具備正常投產條件。當然具體的投產進度會視噸鋁利潤而定,但無疑屆時會令鋁價承受相當大的壓力。綜合來看,鋁價短期處于震蕩偏強的走勢,若再次站上17000元/噸的話可能承受較大壓力?!睂O偉東表示。

劉超指出,秋冬季是鋁生產消費的季節(jié)性產銷旺季,預計四季度到明年年初,我國電解鋁產量下滑速度會加快。而需求方面,鋁下游加工材料加工費穩(wěn)定。鋁桿供應近期供應偏緊、加工費上調,甚至有部分型號鋁桿產品供不應求,鋁桿庫存出現下降。廢鋁受進口限制,報價居高不下,貨源緊張。

從政策角度看,劉超認為,鋁行業(yè)的供給側改革不但不會放松,而且還要繼續(xù)執(zhí)行和貫徹。未來鋁產能仍將處于嚴格受限的大環(huán)境之下,對鋁價仍將產生長期的利好。預計四季度鋁價維持震蕩向上的走勢,低于成本買盤會較為踴躍,企業(yè)限制產出,容易引發(fā)升水上升。但過高的鋁價容易帶來監(jiān)管的壓力,震蕩上行或將是未來鋁價發(fā)展的主基調。

“企業(yè)減產效果大概要到11月15日之后才能顯現,而同時新增產能還在投放,因此短期內產量還是處于增加階段,高庫存的情況改變還需要時日,因此價格預計將維持高位震蕩態(tài)勢?!眹栋残牌谪浄治鰩煿镉氨硎?,價格若要繼續(xù)上行,需要等到明年迎來“金三銀四”的消費旺季。同時,按照環(huán)保限產和復產量推算,明年全年鋁市仍然有80萬噸的缺口,因此明年價格依然看多。



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