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中國鋁業(yè)年內漲幅超90%背后

發(fā)布日期:2017-12-29 來源:本站 作者:本站

2017年對于資源型上市公司來說,可謂豐年,無論產品價格還是公司股價都得到較大幅度的提升。而在這些公司中,更有股價漲幅特別顯著的,例如中國鋁業(yè)。鐵精粉


作為我國鋁行業(yè)龍頭企業(yè),2016年前后受限于公司業(yè)績等一系列問題,中國鋁業(yè)股價總徘徊在3—5元/股之間。今年開年,公司股票開盤價為4.23元/股,今年9月11日,公司股票停牌,停牌當日的收盤價為8.09元/股,漲幅超過91%。


受訪券商分析師普遍認為,中國鋁業(yè)作為中國有色金屬的領軍企業(yè),綜合實力位居全球鋁行業(yè)前列。隨著電解鋁價格扭轉之前頹勢,進入上漲周期,供給側結構性改革有望催生鋁價“更上一層樓”。由于公司在鋁行業(yè)中上游具有明顯的規(guī)模優(yōu)勢,業(yè)績增長空間非常之大。朝陽鐵精粉


對于公司股價上漲,中國鋁業(yè)高級副總裁盧東亮曾在接受《證券日報》記者采訪時表示,主要是兩個方面的原因:一是從行業(yè)來看,鋁行業(yè)今年有非常大的變化,受供給側結構性改革、環(huán)保的影響較大;二是中國鋁業(yè)的經營業(yè)績在今年上半年有了一個大幅的增長。


券商力挺中國鋁業(yè)朝陽鐵粉


由于前幾年鋁價低迷,中國鋁業(yè)的業(yè)績一直被拖累,更在2014年虧損162億元被扣上“虧損王”的帽子。進入2017年后,隨著供給側結構性改革逐步深入、需求增長及庫存減少,鋁價開始逐步回升。


數(shù)據(jù)顯示,國內電解鋁價格2016年初尚在11000元/噸—12000元/噸之間,此后震蕩上升,進入2017年,電解鋁價格依然處于較高的價格水平。2017年前三季度,國內鋁價維持在13000元/噸—14000元/噸區(qū)間震蕩,三季度鋁價較快上漲,前三季度電解鋁均價高于2016年同期水平。其中,長江有色市場A00鋁價由年初的12780元/噸上漲26.37%至16150元/噸,LME3個月鋁價由年初的1693美元/噸上漲25.99%至2133美元/噸。


鋁價上漲推動了中國鋁業(yè)股價的上漲。從公司股價來看,上漲分為兩個階段:第一階段為7月底至8月初,公司股價從5元/股左右漲至7元/股左右,而第二階段為8月中旬到9月初,股價由6元/股左右上漲觸及今年最高的8.32元/左右。這也正是鋁價上漲較快的第三季度。


另一方面,從行業(yè)來看,今年我國政府以前所未有的力度對鋁行業(yè)進行嚴控產能和嚴抓環(huán)保兩大主要工作,出臺了《清理整頓電解鋁行業(yè)違法違規(guī)項目專項行動工作方案》(656號文件)、《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》(2+26)和《京津冀及周邊執(zhí)行大氣污染物特別排放限值征求意見》等相關文件,實現(xiàn)了對電解鋁已建成違法違規(guī)產能立即關停涉及537萬噸、違法違規(guī)在建產能立即停建619萬噸,共涉及產能1156萬噸,有效遏制了電解鋁新增產能過快的趨勢。


隨著供給側結構性改革的逐步深入,去產能只是第一步,后續(xù)隨著違規(guī)產能的關停,以及采暖季環(huán)保限產的實施,使電解鋁行業(yè)實現(xiàn)產能出清、產能下降、庫存回歸至合理水平。行業(yè)供給過剩的局面得以扭轉,企業(yè)利潤持續(xù)改善,最終實現(xiàn)企業(yè)資產負債率下降至正常水平,行業(yè)得以平穩(wěn)、健康、有序的發(fā)展。目前主要電解鋁企業(yè)資產負債率仍然較高,違規(guī)產能正逐步關停,仍有較大的改善空間。


鋁價的上漲也被券商看在眼里。國海證券今年4月份其實就力挺過中國鋁業(yè)。


國海證券研報顯示,供給側改革將成為2017年鋁價的最大驅動力。2017年3月份出臺的“2+26”采暖季環(huán)保限產政策將減少晉冀魯豫四省30%的電解鋁、氧化鋁產能,分別是國內采暖季氧化鋁產能將減產531萬噸、電解鋁產能將減少142萬噸。同時,由于2017年一季度新投產和復產速度迅猛,進一步的供給側改革政策有望近期出臺,整體電解鋁市場供需預期將發(fā)生重要變化,鋁價的中樞有望繼續(xù)抬升,利好行業(yè)內的龍頭公司。


同時,國海證券研報表示,首次給予“買入”評級?!肮咀鳛橹袊猩饘俚念I軍企業(yè),綜合實力位居全球鋁行業(yè)前列。隨著電解鋁價格扭轉之前頹勢,進入上漲周期,供給側改革政策有望使得鋁價‘更上一層樓’。由于公司在鋁行業(yè)的中上游具有明顯的規(guī)模優(yōu)勢,業(yè)績彈性非常之大。預計公司2017年至2019年的EPS分別為0.28元、0.33元、0.37元,對應目前股價的PE分別是18倍、15倍、14倍。”


重啟持續(xù)盈利模式


在行業(yè)面貌得以改善的同時,中國鋁業(yè)這一我國鋁行業(yè)的龍頭企業(yè),經過近幾年的結構調整和轉型升級,無論產業(yè)規(guī)模還是盈利能力,效果都日益顯現(xiàn)。


10月26日,中國鋁業(yè)發(fā)布的三季度業(yè)績報告顯示,公司2017年前三季度營業(yè)收入1398.55億元,同比增長52.46%,歸屬于母公司股東的凈利潤為13.55億元,同比增長990.86%。


雖然前三季度成績優(yōu)異,但需看到的是,今年上半年中國鋁業(yè)已經有1家企業(yè)因未完成考核指標調整了經營管理者,有3家企業(yè)被約談。第三季度,又有7家企業(yè)負責人因未完成考核成本指標被約談。這是中國鋁業(yè)加強內部管理的重要舉措。


中國鋁業(yè)總裁敖宏此前曾表示,中國鋁業(yè)在2017年按照國家供給側結構性改革的戰(zhàn)略部署,落實“三去一降一補”要求,主動淘汰落后產能,關停轉移撫順鋁業(yè)、華鷺鋁業(yè)電解鋁產能90多萬噸,關停轉移重慶分公司、貴州分公司等氧化鋁產能500多萬噸。敖宏認為,“主動去產能,開拓了中國鋁業(yè)轉型升級的發(fā)展新空間”。


另一方面,中國鋁業(yè)表示,公司目前的氧化鋁完全成本已經進入行業(yè)前40%,電解鋁完全成本已經進入行業(yè)前45%,其下屬的廣西分公司、包頭鋁業(yè)等企業(yè)的完全成本競爭力則處于行業(yè)領先位置。


中國鋁業(yè)財務總監(jiān)張占魁就此表示,企業(yè)的競爭力和防御市場風險的能力,關鍵體現(xiàn)在成本上。中國鋁業(yè)今年在成本管理方面的創(chuàng)新之處是,靈活應對周期產品大宗原材料價格波動大的挑戰(zhàn),實行了成本動態(tài)管理,解除了之前靜態(tài)成本預算管理對企業(yè)的束縛。


在中國鋁業(yè)董事長余德輝看來,“經過多年扭虧脫困的艱苦打拼,中國鋁業(yè)重新開啟了持續(xù)盈利模式。但是,不能再把全部的工作目標僅僅定位在扭虧脫困上,更要通過持續(xù)改革和轉型升級,實現(xiàn)企業(yè)做優(yōu)做強,引領我國鋁行業(yè)的跨越式發(fā)展”。


記者注意到,在中國鋁業(yè)發(fā)布三季報后,中泰證券隨即發(fā)布研報稱,中國鋁業(yè)以“科學掌控上游,優(yōu)化調整中游,跨越發(fā)展下游”為總體思路,構建了“鋁土礦-氧化鋁、預焙陽極-電解鋁-鋁加工”一體化產業(yè)鏈。其中,氧化鋁產能1753萬噸,自給率超過200%;電解鋁產能380萬噸,未來將增至500萬噸;預焙陽極、鋁土礦自給率分別超過100%和50%,鋁土礦資源約占國內資源總量的23.8%,并積極在東南亞、非洲等地獲取新資源。產業(yè)鏈上每一環(huán)節(jié)價格上行,均將助力公司業(yè)績增厚、彈性提升。


中泰證券研報同時指出,清理違法違規(guī)產能專項行動已經結束,重點省區(qū)及城市采暖季錯峰生產方案相繼公告,行業(yè)按照去產能→去產量→去庫存的邏輯逐步傳導,從金屬市場的表現(xiàn)來看,電解鋁基本面也正從“預期階段”轉向“落地階段”。供需關系逆轉+成本系統(tǒng)抬升,支撐鋁價長牛格局,并且全產業(yè)鏈利潤擴張可期。中國鋁業(yè)作為產業(yè)鏈龍頭企業(yè),有望在這一輪浪潮中充分受益。(記者 楊 萌)

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