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“中國礦業(yè)海外投資經(jīng)驗分享”沙龍活動側(cè)記

發(fā)布日期:2018-06-07 來源:本站 作者:本站

 近年來,隨著我國經(jīng)濟進入新常態(tài),“一帶一路”建設(shè)不斷深入,大批中國企業(yè)先后加入到全球礦業(yè)市場大潮之中。如何抓住當前全球經(jīng)濟回暖的歷史機遇,更有效地開展海外礦業(yè)投資和運營,成為中國礦業(yè)企業(yè)亟待解決的重要問題。

  5月24日,中國礦業(yè)聯(lián)合會舉辦了“中國礦業(yè)海外投資經(jīng)驗分享”沙龍活動。北京礦產(chǎn)地質(zhì)研究院院長王京彬和亞太能源投資公司總裁、中色絲路礦業(yè)咨詢有限公司高級顧問薄少川分別就他們在國際礦業(yè)投資及并購方面的豐富實戰(zhàn)經(jīng)驗與參會代表進行了分享?;顒佑芍袊V業(yè)聯(lián)合會會長、黨委書記彭齊鳴主持。朝陽鐵粉

  據(jù)彭齊鳴介紹,本次活動特意采取沙龍形式,旨在圍繞我國礦業(yè)海外投資,讓一眾礦業(yè)同仁結(jié)合現(xiàn)實案例暢所欲言,通過不斷總結(jié)海外投資經(jīng)驗教訓,吸引更多的業(yè)內(nèi)單位參與國際產(chǎn)能合作,更好地為礦業(yè)界搭建溝通交流的平臺,以提供更多更好的服務(wù)。

  來自自然資源部國際合作工作組、中國地質(zhì)調(diào)查局科外部相關(guān)同志應(yīng)邀出席,五礦勘查開發(fā)有限公司、上海津地投資股份有限公司、中國恩菲工程技術(shù)有限公司、中國有色礦業(yè)集團有限公司、中礦資源勘探有限公司等單位代表40多人參加了沙龍。

  知己知彼,方可百戰(zhàn)不殆

  “2015年底至2016年初金屬價格觸底,2016年融資活躍、股價上升,2017年礦業(yè)公司現(xiàn)金增多、實體轉(zhuǎn)好,2018年礦產(chǎn)勘查等項目投資回升?!北本┑V產(chǎn)地質(zhì)研究院院長王京彬?qū)陙淼V業(yè)市場做了簡要分析。他認為,當前全球礦業(yè)正呈現(xiàn)逐步回暖的態(tài)勢。

  隨著礦業(yè)全球化的不斷發(fā)展,我國礦業(yè)企業(yè)到海外投資開發(fā)利用礦產(chǎn)資源的步伐明顯加快?!白叱鋈ァ背蔀橘Y源行業(yè)發(fā)展的必然。

  王京彬分析,占有與控制有效資源,增加價值,實現(xiàn)礦業(yè)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展,是海外礦業(yè)投資的出發(fā)點和落腳點。然而,由于歷史文化、發(fā)展模式、資本市場的互動機制、法律法規(guī)體系和社會環(huán)境的不同,以及國內(nèi)外礦業(yè)公司在發(fā)展理念和運營實踐的巨大的差異,海外礦業(yè)投資險象環(huán)生。

  通常來說,海外礦業(yè)投資過程中,總會面臨各種各樣的風險,比如政治風險、政策風險、法律風險、時機風險、技術(shù)風險、經(jīng)濟風險、經(jīng)營管理風險……

  彭齊鳴表示,中國礦業(yè)企業(yè)海外投資是一個持續(xù)發(fā)展的過程,業(yè)界不斷分享和積累經(jīng)驗教訓,不斷地更新、了解、跟蹤海外礦業(yè)、人文及市場情況,不斷地提高國際礦業(yè)并購的思路和技能,做到知己知彼,才能融入國際礦業(yè)大舞臺。

  “海外投資礦業(yè)必須充分認識和評估各種可能存在的風險,對項目投資進行綜合評價和分析,并在實施過程中采取有效措施控制和防范?!北∩俅ň退嗄甑耐顿Y經(jīng)驗談了體會。朝陽鐵精粉

  礦權(quán)-資本運營,初級資源公司的經(jīng)營之道

  “鐵、鋁等大宗礦產(chǎn)價格溫和回升,鋰、鈷等新能源金屬漲勢強勁,國內(nèi)受環(huán)保等因素影響,礦業(yè)特別是勘查投資低迷。”在這樣的背景下,王京彬表示,掌握資源公司的資本經(jīng)營之道,對我國礦業(yè)企業(yè)開展海外礦業(yè)投資和運營尤為重要。

  以中色地科成功并購境外上市的初級資源公司為例,王京彬還表示,中色地科礦產(chǎn)勘查有限公司正是遵循以國家緊缺的戰(zhàn)略礦種為重點、以有大礦富礦潛力的礦權(quán)為基礎(chǔ)、以技術(shù)帶投資,追求低成本資源擴張、達成技術(shù)和商業(yè)的雙成功的投資戰(zhàn)略。

  在被問及企業(yè)運營的主要盈利模式有哪幾種時,王京彬會心一笑,慷慨地道出了他多年來實現(xiàn)海外礦業(yè)投資最大利益化的幾大“法寶”——

  “模式之一:通過低價進入初級礦業(yè)公司→勘查升值→高價變現(xiàn)的路徑實現(xiàn)贏利;模式之二:將礦權(quán)資產(chǎn)注入上市公司獲利;模式之三:公司礦權(quán)資產(chǎn)分拆增值;模式之四:通過公司戰(zhàn)略重組、資產(chǎn)并購,獲得優(yōu)質(zhì)礦權(quán),提升價值;模式之五:戰(zhàn)略管控,本地化經(jīng)營?!彼硎荆诮?jīng)營公司過程當中,要及時進行市場推廣融資,適時變現(xiàn),控制風險,也是海外礦業(yè)投資的重要關(guān)鍵點。

  說到境外找礦的要點,王京彬簡單概括為“一大”、“二快”、“三省”、“四權(quán)益”。具體地說就是:盡量選擇重點成礦區(qū)帶/大礦外圍,快速發(fā)現(xiàn)突破前期項目/高級勘查項目及“發(fā)現(xiàn)孔”,以應(yīng)用簡單、關(guān)鍵的技術(shù)方法快速評價,利用當?shù)丶夹g(shù)優(yōu)勢壓低成本,多途徑對接資本市場,獲取資金支持和權(quán)益保障。

  采取投資上市公司、上市公司分拆、收購項目再上市、公司換股合并、礦權(quán)注入上市公司、上市公司合并等方式,借資本優(yōu)勢降低成本、控制資源,實現(xiàn)價值最大化。同時,這些也是海外礦權(quán)資本經(jīng)營的常用法門。

  王京彬說,投資上市資源公司是境外風險勘查的最佳途徑。在獲得融資和退出平臺、高質(zhì)量的國際化人才團隊的同時,優(yōu)質(zhì)項目群和靈活的礦權(quán)資本運作也是非常重要的。影響投資上市初級資源公司成功的關(guān)鍵在于,是否具有世界級找礦潛力的優(yōu)質(zhì)礦權(quán)、優(yōu)秀的管理和技術(shù)團隊、知名中介機構(gòu)(投行)支持,以及在戰(zhàn)略管控、技術(shù)支持、參與運營等方面的有效管理。

  王京彬表示,“資源在外,市場在內(nèi)”的格局將長期存在。憑借技術(shù)與資本的合力優(yōu)勢,主動地融入全球礦業(yè)市場,提高我國資源的保障能力,方能暢享礦業(yè)全球化的紅利!

  礦業(yè)并購:細微之處見真功

  無論是大型礦業(yè)集團,還是中型礦企,或是初級礦業(yè)公司,收購或被收購都是公司經(jīng)營活動中必然會碰到的重大議題。并購,即人們常說的兼并與收購,是礦業(yè)公司成長的必經(jīng)之路。

  薄少川表示,導(dǎo)致公司兼并的原因,或因公司的發(fā)展需要,共同的股東或董事推動,礦權(quán)相連,同一項目的合作雙方資產(chǎn)互補,或是一方迫于被收購的壓力等。而收購作為公司成長的另一模式,則可能源于礦種多元化,覬覦被收購方充裕的現(xiàn)金和被低估的資產(chǎn)等。

  “如果你的公司現(xiàn)金充裕,但對大量現(xiàn)金未做出分紅、股票回購、收購資產(chǎn)等合理安排,而現(xiàn)金以外的資產(chǎn)又被低估時,那么就很有可能成為被收購的目標?!北∩俅ㄕf,“對初級礦業(yè)公司而言,被收購為股東創(chuàng)造了價值,是好事。”一般來說,收購后的每股凈資產(chǎn)價值應(yīng)該上升,收購才存在意義。相反,如果收購對于每股凈資產(chǎn)價值具有稀釋性,則不應(yīng)該收購。

  此外,從性質(zhì)和操作方式來說,收購有善意收購與敵意收購之分。善意收購是得到被收購方董事會“支持”的收購,比如雙方簽訂支持協(xié)議,被收購方主動放棄被第三方收購;第三方只能以敵意收購的方式競購;被收購方將其所持股份按收購條件出售予收購方;被收購方應(yīng)向股東推薦該項交易;遇第三方競購成功時,需向原收購方支付分手費。

  對此,“加拿大金業(yè)(Goldcorp,代碼G)收購加拿大卡米納克黃金(Kaminak Gold,代碼KAM)作為礦業(yè)市場回暖預(yù)期下的開山之作,就是典型的案例之一?!北∩俅ㄑa充道。

  相應(yīng)地,善意收購未果通常也會導(dǎo)致敵意收購的發(fā)生。在敵意收購的過程中,被收購方可能會設(shè)置種種障礙,比如“毒丸”(哈德灣礦產(chǎn)(Hudbay Minerals,代碼HBM)收購加拿大奧戛斯塔資源(Augusta Resources,代碼AZC)計劃,以極低的價格大比例向股東同比增發(fā)優(yōu)先股份,抬高收購方的收購代價來阻止敵意收購。很多敵意收購最終也可能轉(zhuǎn)為善意收購,以達成協(xié)議結(jié)束。隨著礦業(yè)全球化的發(fā)展,礦業(yè)企業(yè)間的競爭日益激烈,連環(huán)并購和競購也時有發(fā)生。

  薄少川認為,總的來說,公司在并購發(fā)生時要注意及時判斷,對方是敵意收購還是善意收購,并采取相應(yīng)的對策,將是被收購方的重要工作內(nèi)容。同時,要根據(jù)公司和市場的情況來評估被收購公司的價值和需要付出的收購溢價。在具體操作層面,特別要注意到不同國家法律的細節(jié)規(guī)定。在收購一開始時,就應(yīng)該請律師介入,以免陷入被動。在不同國家發(fā)生的并購交易,其操作方法也有細節(jié)上的差異,這些都需要專業(yè)人士的指引。朝陽鐵粉

  薄少川最后表示,目前國際礦業(yè)公司的股價與礦產(chǎn)品價格相比,處于相對低估水平,而大型國際礦業(yè)公司尚未完全從上一輪礦業(yè)周期并購失敗的陰影中走出來,這恰恰為中國公司提供了絕好的并購時機。

  現(xiàn)場氣氛熱烈,高潮迭起,兩位專家的演講頻頻被熱烈的掌聲打斷。沙龍討論環(huán)節(jié),與會的多位礦業(yè)界同仁結(jié)合自身企業(yè)經(jīng)營的相關(guān)案例,就海外礦業(yè)投資發(fā)展與兩位專家開展了深入討論和交流。

  有關(guān)專家評論,在礦業(yè)行業(yè)進入深度調(diào)整期的大環(huán)境下,此次沙龍的舉辦對于眾多處在轉(zhuǎn)型發(fā)展關(guān)鍵節(jié)點的海外礦業(yè)企業(yè)來說,具有一定的現(xiàn)實參考和借鑒意義。因此,這樣有針對性的、量身定制的沙龍可以多舉辦。

  近年來,隨著我國經(jīng)濟進入新常態(tài),“一帶一路”建設(shè)不斷深入,大批中國企業(yè)先后加入到全球礦業(yè)市場大潮之中。如何抓住當前全球經(jīng)濟回暖的歷史機遇,更有效地開展海外礦業(yè)投資和運營,成為中國礦業(yè)企業(yè)亟待解決的重要問題。

  5月24日,中國礦業(yè)聯(lián)合會舉辦了“中國礦業(yè)海外投資經(jīng)驗分享”沙龍活動。北京礦產(chǎn)地質(zhì)研究院院長王京彬和亞太能源投資公司總裁、中色絲路礦業(yè)咨詢有限公司高級顧問薄少川分別就他們在國際礦業(yè)投資及并購方面的豐富實戰(zhàn)經(jīng)驗與參會代表進行了分享?;顒佑芍袊V業(yè)聯(lián)合會會長、黨委書記彭齊鳴主持。

  據(jù)彭齊鳴介紹,本次活動特意采取沙龍形式,旨在圍繞我國礦業(yè)海外投資,讓一眾礦業(yè)同仁結(jié)合現(xiàn)實案例暢所欲言,通過不斷總結(jié)海外投資經(jīng)驗教訓,吸引更多的業(yè)內(nèi)單位參與國際產(chǎn)能合作,更好地為礦業(yè)界搭建溝通交流的平臺,以提供更多更好的服務(wù)。

  來自自然資源部國際合作工作組、中國地質(zhì)調(diào)查局科外部相關(guān)同志應(yīng)邀出席,五礦勘查開發(fā)有限公司、上海津地投資股份有限公司、中國恩菲工程技術(shù)有限公司、中國有色礦業(yè)集團有限公司、中礦資源勘探有限公司等單位代表40多人參加了沙龍。

  知己知彼,方可百戰(zhàn)不殆

  “2015年底至2016年初金屬價格觸底,2016年融資活躍、股價上升,2017年礦業(yè)公司現(xiàn)金增多、實體轉(zhuǎn)好,2018年礦產(chǎn)勘查等項目投資回升。”北京礦產(chǎn)地質(zhì)研究院院長王京彬?qū)陙淼V業(yè)市場做了簡要分析。他認為,當前全球礦業(yè)正呈現(xiàn)逐步回暖的態(tài)勢。

  隨著礦業(yè)全球化的不斷發(fā)展,我國礦業(yè)企業(yè)到海外投資開發(fā)利用礦產(chǎn)資源的步伐明顯加快。“走出去”成為資源行業(yè)發(fā)展的必然。

  王京彬分析,占有與控制有效資源,增加價值,實現(xiàn)礦業(yè)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展,是海外礦業(yè)投資的出發(fā)點和落腳點。然而,由于歷史文化、發(fā)展模式、資本市場的互動機制、法律法規(guī)體系和社會環(huán)境的不同,以及國內(nèi)外礦業(yè)公司在發(fā)展理念和運營實踐的巨大的差異,海外礦業(yè)投資險象環(huán)生。

  通常來說,海外礦業(yè)投資過程中,總會面臨各種各樣的風險,比如政治風險、政策風險、法律風險、時機風險、技術(shù)風險、經(jīng)濟風險、經(jīng)營管理風險……

  彭齊鳴表示,中國礦業(yè)企業(yè)海外投資是一個持續(xù)發(fā)展的過程,業(yè)界不斷分享和積累經(jīng)驗教訓,不斷地更新、了解、跟蹤海外礦業(yè)、人文及市場情況,不斷地提高國際礦業(yè)并購的思路和技能,做到知己知彼,才能融入國際礦業(yè)大舞臺。

  “海外投資礦業(yè)必須充分認識和評估各種可能存在的風險,對項目投資進行綜合評價和分析,并在實施過程中采取有效措施控制和防范?!北∩俅ň退嗄甑耐顿Y經(jīng)驗談了體會。

  礦權(quán)-資本運營,初級資源公司的經(jīng)營之道

  “鐵、鋁等大宗礦產(chǎn)價格溫和回升,鋰、鈷等新能源金屬漲勢強勁,國內(nèi)受環(huán)保等因素影響,礦業(yè)特別是勘查投資低迷?!痹谶@樣的背景下,王京彬表示,掌握資源公司的資本經(jīng)營之道,對我國礦業(yè)企業(yè)開展海外礦業(yè)投資和運營尤為重要。

  以中色地科成功并購境外上市的初級資源公司為例,王京彬還表示,中色地科礦產(chǎn)勘查有限公司正是遵循以國家緊缺的戰(zhàn)略礦種為重點、以有大礦富礦潛力的礦權(quán)為基礎(chǔ)、以技術(shù)帶投資,追求低成本資源擴張、達成技術(shù)和商業(yè)的雙成功的投資戰(zhàn)略。

  在被問及企業(yè)運營的主要盈利模式有哪幾種時,王京彬會心一笑,慷慨地道出了他多年來實現(xiàn)海外礦業(yè)投資最大利益化的幾大“法寶”——

  “模式之一:通過低價進入初級礦業(yè)公司→勘查升值→高價變現(xiàn)的路徑實現(xiàn)贏利;模式之二:將礦權(quán)資產(chǎn)注入上市公司獲利;模式之三:公司礦權(quán)資產(chǎn)分拆增值;模式之四:通過公司戰(zhàn)略重組、資產(chǎn)并購,獲得優(yōu)質(zhì)礦權(quán),提升價值;模式之五:戰(zhàn)略管控,本地化經(jīng)營?!彼硎?,在經(jīng)營公司過程當中,要及時進行市場推廣融資,適時變現(xiàn),控制風險,也是海外礦業(yè)投資的重要關(guān)鍵點。

  說到境外找礦的要點,王京彬簡單概括為“一大”、“二快”、“三省”、“四權(quán)益”。具體地說就是:盡量選擇重點成礦區(qū)帶/大礦外圍,快速發(fā)現(xiàn)突破前期項目/高級勘查項目及“發(fā)現(xiàn)孔”,以應(yīng)用簡單、關(guān)鍵的技術(shù)方法快速評價,利用當?shù)丶夹g(shù)優(yōu)勢壓低成本,多途徑對接資本市場,獲取資金支持和權(quán)益保障。

  采取投資上市公司、上市公司分拆、收購項目再上市、公司換股合并、礦權(quán)注入上市公司、上市公司合并等方式,借資本優(yōu)勢降低成本、控制資源,實現(xiàn)價值最大化。同時,這些也是海外礦權(quán)資本經(jīng)營的常用法門。

  王京彬說,投資上市資源公司是境外風險勘查的最佳途徑。在獲得融資和退出平臺、高質(zhì)量的國際化人才團隊的同時,優(yōu)質(zhì)項目群和靈活的礦權(quán)資本運作也是非常重要的。影響投資上市初級資源公司成功的關(guān)鍵在于,是否具有世界級找礦潛力的優(yōu)質(zhì)礦權(quán)、優(yōu)秀的管理和技術(shù)團隊、知名中介機構(gòu)(投行)支持,以及在戰(zhàn)略管控、技術(shù)支持、參與運營等方面的有效管理。

  王京彬表示,“資源在外,市場在內(nèi)”的格局將長期存在。憑借技術(shù)與資本的合力優(yōu)勢,主動地融入全球礦業(yè)市場,提高我國資源的保障能力,方能暢享礦業(yè)全球化的紅利!

  礦業(yè)并購:細微之處見真功

  無論是大型礦業(yè)集團,還是中型礦企,或是初級礦業(yè)公司,收購或被收購都是公司經(jīng)營活動中必然會碰到的重大議題。并購,即人們常說的兼并與收購,是礦業(yè)公司成長的必經(jīng)之路。

  薄少川表示,導(dǎo)致公司兼并的原因,或因公司的發(fā)展需要,共同的股東或董事推動,礦權(quán)相連,同一項目的合作雙方資產(chǎn)互補,或是一方迫于被收購的壓力等。而收購作為公司成長的另一模式,則可能源于礦種多元化,覬覦被收購方充裕的現(xiàn)金和被低估的資產(chǎn)等。朝陽鐵精粉

  “如果你的公司現(xiàn)金充裕,但對大量現(xiàn)金未做出分紅、股票回購、收購資產(chǎn)等合理安排,而現(xiàn)金以外的資產(chǎn)又被低估時,那么就很有可能成為被收購的目標。”薄少川說,“對初級礦業(yè)公司而言,被收購為股東創(chuàng)造了價值,是好事?!币话銇碚f,收購后的每股凈資產(chǎn)價值應(yīng)該上升,收購才存在意義。相反,如果收購對于每股凈資產(chǎn)價值具有稀釋性,則不應(yīng)該收購。

  此外,從性質(zhì)和操作方式來說,收購有善意收購與敵意收購之分。善意收購是得到被收購方董事會“支持”的收購,比如雙方簽訂支持協(xié)議,被收購方主動放棄被第三方收購;第三方只能以敵意收購的方式競購;被收購方將其所持股份按收購條件出售予收購方;被收購方應(yīng)向股東推薦該項交易;遇第三方競購成功時,需向原收購方支付分手費。

  對此,“加拿大金業(yè)(Goldcorp,代碼G)收購加拿大卡米納克黃金(Kaminak Gold,代碼KAM)作為礦業(yè)市場回暖預(yù)期下的開山之作,就是典型的案例之一?!北∩俅ㄑa充道。

  相應(yīng)地,善意收購未果通常也會導(dǎo)致敵意收購的發(fā)生。在敵意收購的過程中,被收購方可能會設(shè)置種種障礙,比如“毒丸”(哈德灣礦產(chǎn)(Hudbay Minerals,代碼HBM)收購加拿大奧戛斯塔資源(Augusta Resources,代碼AZC)計劃,以極低的價格大比例向股東同比增發(fā)優(yōu)先股份,抬高收購方的收購代價來阻止敵意收購。很多敵意收購最終也可能轉(zhuǎn)為善意收購,以達成協(xié)議結(jié)束。隨著礦業(yè)全球化的發(fā)展,礦業(yè)企業(yè)間的競爭日益激烈,連環(huán)并購和競購也時有發(fā)生。

  薄少川認為,總的來說,公司在并購發(fā)生時要注意及時判斷,對方是敵意收購還是善意收購,并采取相應(yīng)的對策,將是被收購方的重要工作內(nèi)容。同時,要根據(jù)公司和市場的情況來評估被收購公司的價值和需要付出的收購溢價。在具體操作層面,特別要注意到不同國家法律的細節(jié)規(guī)定。在收購一開始時,就應(yīng)該請律師介入,以免陷入被動。在不同國家發(fā)生的并購交易,其操作方法也有細節(jié)上的差異,這些都需要專業(yè)人士的指引。鐵精粉

  薄少川最后表示,目前國際礦業(yè)公司的股價與礦產(chǎn)品價格相比,處于相對低估水平,而大型國際礦業(yè)公司尚未完全從上一輪礦業(yè)周期并購失敗的陰影中走出來,這恰恰為中國公司提供了絕好的并購時機。

  現(xiàn)場氣氛熱烈,高潮迭起,兩位專家的演講頻頻被熱烈的掌聲打斷。沙龍討論環(huán)節(jié),與會的多位礦業(yè)界同仁結(jié)合自身企業(yè)經(jīng)營的相關(guān)案例,就海外礦業(yè)投資發(fā)展與兩位專家開展了深入討論和交流。

  有關(guān)專家評論,在礦業(yè)行業(yè)進入深度調(diào)整期的大環(huán)境下,此次沙龍的舉辦對于眾多處在轉(zhuǎn)型發(fā)展關(guān)鍵節(jié)點的海外礦業(yè)企業(yè)來說,具有一定的現(xiàn)實參考和借鑒意義。因此,這樣有針對性的、量身定制的沙龍可以多舉辦。

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