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美國升息前景也制約貴金屬漲勢,因為貴金屬屬于不生息資產(chǎn)

發(fā)布日期:2016-04-21 來源:本站 作者:本站     匯能網(wǎng)CBSKC.CN訊:2月16日,費城聯(lián)儲主席哈克發(fā)表講話稱,等看到更多通脹攀升跡象后再繼續(xù)升息是明智之舉。明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利則稱,預(yù)計美聯(lián)儲將循序漸進地升息。路透社在當(dāng)天也發(fā)表預(yù)測稱,美聯(lián)儲年內(nèi)可能會有兩次加息,今年加息至少一次的幾率為75%。2月17日公布的美聯(lián)儲1月會議紀要顯示,雖然大多數(shù)委員準備承認經(jīng)濟下行風(fēng)險在不斷增加,但目前他們?nèi)圆粶蕚涑坊丶酉㈩A(yù)期,而是繼續(xù)觀望等待,如果股市和油價都開始復(fù)蘇,美聯(lián)儲對前景的看法或更為樂觀。
  盡管美聯(lián)儲官員的表態(tài)很重要,但美聯(lián)儲政策決定仍要看數(shù)據(jù)表現(xiàn),市場會高度關(guān)注美國通脹、薪資和就業(yè)增長指標(biāo)。首先,美國1月失業(yè)率僅4.9%,跌破5.0%大關(guān),為2007年來首次低于5%;1月每小時工資環(huán)比上漲0.5%,同比上漲2.5%,雙雙好于預(yù)期。美國初請失業(yè)金人數(shù)意外驟降,創(chuàng)下去年11月以來的最低水平,表明就業(yè)增速抬頭。其次,過去幾年美國通脹水平一直低于2%的目標(biāo),美聯(lián)儲對于美國核心通脹持續(xù)回升的預(yù)期并未實現(xiàn)。此次1月核心CPI月率創(chuàng)下2011年8月以來的最大增幅,1月未季調(diào)CPI年率創(chuàng)2014年10月以來最高,表明價格出現(xiàn)上行動力。同時,勞工部對過去五年的CPI進行了修正,去年最后數(shù)月的CPI和核心CPI表現(xiàn)與此前相比有所增強。筆者認為,美聯(lián)儲有可能在市場動蕩局面緩解的情況下再度加息。美國升息前景也制約貴金屬漲勢,因為貴金屬屬于不生息資產(chǎn)。
  全球股市將持續(xù)改善
  公開數(shù)據(jù)顯示,截至2月19日,標(biāo)準普爾500指數(shù)今年以來累計下跌6.17%?;仡欉^去,美國市場經(jīng)歷了長達四年的牛市。為此,最近美股開始的一場調(diào)整,引來一些機構(gòu)擔(dān)憂美國市場進入熊市的討論。筆者判斷,美股無論是從周線還是月線來看,調(diào)整幅度都比較小,依然屬于正常的調(diào)整。展望2016年,中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和美國加息的節(jié)奏將是全年的主題。在這兩個宏觀因素的疊加下,美國股市的波動會增加,但出現(xiàn)反轉(zhuǎn)向下的熊市趨勢的概率并不大。
  貴金屬價格與美股標(biāo)普500指數(shù)的負相關(guān)性已經(jīng)攀升至2015年4月以來最高位附近。筆者認為,一方面,市場對于中國經(jīng)濟放緩的悲觀情緒明顯過頭了。眾所周知,隨著中國經(jīng)濟在全球經(jīng)濟增長中重要性進一步突顯,中國因素在全球市場的影響力進一步提升。中國經(jīng)濟增速放緩的主要原因是從制造業(yè)向服務(wù)業(yè)的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。中國制造業(yè)明顯受制于全球需求疲軟以及人民幣相對于其他貨幣的強勢,不過,中國服務(wù)業(yè)的興起正對經(jīng)濟形成支撐。中國經(jīng)濟增長的向下通道在未來兩年將繼續(xù)下去,但沒有理由對此感到恐慌,因為政策制定者既擁有充足的空間來支持經(jīng)濟增長,也可以釋放新的增長動力。另一方面,美聯(lián)儲收緊貨幣政策將直接推升美元指數(shù)與美元資產(chǎn)的價值,這將促使國際資本加劇回流美國,從而支持美國股市。
  另外,油價在過去20個月內(nèi)從高位100美元/桶之上暴跌70%,且跌勢仍沒有停止。對各生產(chǎn)國的財政狀況造成巨大壓力。目前產(chǎn)油國增加了磋商的頻率,石油出口大國俄羅斯和沙特阿拉伯2月16日同意凍結(jié)產(chǎn)量,但表示協(xié)議還要看其他產(chǎn)油國是否愿意加入。伊朗隨后表示支持全球石油協(xié)議,但未做出具體承諾,伊拉克也沒有承諾參與進去。筆者認為,俄羅斯和沙特的舉措不太可能緩解原油市場過度飽和的現(xiàn)狀。油價近期波動性明顯加大,但預(yù)計進一步下跌空間有限。預(yù)計全球股市情況將持續(xù)改善,價可能進一步下跌。
  下跌風(fēng)險依然存在
  筆者認為,銀價在避險情緒的助推下已經(jīng)上漲接近兩個月,因投資者擔(dān)心過頭,近期反彈并不合理。筆者預(yù)計市場的風(fēng)險情緒將逐步消散,而銀價除了避險情緒支撐之外,再無其他邏輯進行支撐。因此,銀價后期的走勢不容樂觀,下跌風(fēng)險依然存在。
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